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Due diligence de tesorería y banca

La due diligence de tesorería revisa los riesgos bancarios, de caja y de tesorería de una empresa objetivo antes de que cierre una adquisición. Equipos de inversión de private equity y compradores corporativos contratan a FIRMA Advisory cuando la due diligence financiera estándar deja la banca sin examinar. El resultado es un informe de señales de alerta, ajustes para el modelo y un capítulo de tesorería para el plan de 100 días.

Cuándo nos convocan las empresas

Los equipos de inversión nos convocan cuando los riesgos bancarios pueden afectar el precio, la estructura o la fecha de cierre. Estos son los detonantes habituales.

La empresa objetivo tiene líneas de crédito, garantías o cash pooling que quizá no sobrevivan a un cambio de control.
Una empresa objetivo de carve-out comparte cuentas bancarias y servicios de tesorería con su controlante.
La empresa objetivo tiene caja significativa en países con controles cambiarios o límites a la repatriación.
La exposición FX es relevante, pero las coberturas y su costo no están documentados.
La fecha de cierre es ajustada, y nadie verificó cuánto llevará el KYC bancario.
El caso de inversión supone ahorros bancarios y de FX que hay que validar.

Checklist de señales de alerta de tesorería y banca

Cada revisión recorre el mismo checklist y luego profundiza donde el perfil de la empresa objetivo lo exige. Estas son las principales señales de alerta.

Cláusulas de cambio de control en líneas de crédito, garantías, contratos de cobertura y contratos de cash pooling.
Garantías y pasivos de cash pooling que atan a la empresa objetivo a su vendedor o a otras entidades del grupo.
Efectivo atrapado en países con controles cambiarios, límites a dividendos o impuestos a la repatriación.
Exposición FX sin cubrir o mal documentada, y coberturas que deben cerrarse al completar la operación.
Cuentas bancarias, poderes y firmantes que no pueden transferirse limpiamente al nuevo dueño.
Requisitos y plazos de KYC bancario que podrían demorar el cierre o los pagos del día uno.
Costos bancarios y precios FX que pueden estar por encima del mercado y afectar el caso de creación de valor.

Cada señal se califica según su impacto en el precio, la estructura, los plazos o el plan de 100 días.

Qué entregamos

Usted recibe un informe de señales de alerta y los datos que necesitan su modelo y su plan de 100 días. La tabla muestra cada entregable y su plazo.

Entregable	Qué contiene	Plazo habitual
Perfil de caja y FX	Caja por país y moneda, efectivo atrapado y exposición FX, con las coberturas vigentes.	Fin de la fase 1
Informe de señales de alerta	Hallazgos frente al checklist, calificados por impacto, con evidencia de documentos y datos.	Fin de la fase 2
Cuadro de contratos y pasivos	Condiciones de cambio de control, garantías y pasivos de cash pooling, con las necesidades de consentimiento o cancelación.	Fin de la fase 2
Datos para el modelo de la operación	Ajustes y supuestos para el precio, las partidas asimilables a deuda y el caso de creación de valor.	Fin de la fase 2
Capítulo de tesorería del plan de 100 días	Acciones bancarias del día uno, el cronograma de KYC y las prioridades posteriores al cierre.	Fase 3

Cómo se desarrolla un proyecto

La due diligence sigue el calendario de la operación, en tres fases. La primera fase puede empezar con el memorando informativo, antes del acceso al data room.

Revisión documental, semana 1. Revisamos el memorando informativo, los estados contables y los datos bancarios disponibles. Las primeras alertas van de inmediato al equipo de la operación.
Data room y sesiones con la dirección, semanas 1 a 3. Revisamos líneas de crédito, garantías, acuerdos de cash pooling y extractos bancarios, y luego contrastamos los hallazgos con la dirección. Después llega el informe de señales de alerta.
De la firma al cierre, desde la semana 3 hasta el cierre. Acompañamos la negociación contractual en los puntos de tesorería y planificamos la banca del día uno. Los hallazgos pasan al plan de 100 días.

Qué cambia para el cliente

Los resultados se miden en las condiciones de la operación y en la velocidad de los primeros 100 días. Estos son los tipos de resultado que reportamos.

Señales de alerta de tesorería identificadas antes de la firma, calificadas por impacto.
Ajustes de precio o estructura respaldados por hallazgos de tesorería.
Consentimientos, cancelaciones o reemplazos acordados para las condiciones de cambio de control.
Efectivo atrapado cuantificado por país, con un plan para liberarlo o usarlo.
Fecha de cierre protegida por un plan de KYC bancario temprano.
Acciones bancarias del día uno listas cuando cierra la operación.

Por qué un ex banquero independiente

La due diligence financiera estándar lee los estados contables, pero el riesgo bancario está en los contratos y en los procesos de los bancos. Federico Lleonart trabajó en cash management en J.P. Morgan y Barclays, donde se gestionan las líneas de crédito, el cash pooling y el alta de clientes corporativos.

¿Qué se les escapa a los equipos de inversión en la banca?

Las cláusulas de cambio de control están en los contratos de crédito, las garantías y los contratos de cobertura, no en los estados contables. El cash pooling con un vendedor puede generar pasivos que se trasladan con la empresa objetivo.

El efectivo atrapado parece caja en el balance, pero quizá no esté disponible para pagar la nueva deuda. La exposición FX puede convertir una proyección estable en una volátil.

¿Por qué el KYC bancario puede demorar el cierre?

Un nuevo dueño dispara revisiones de conocimiento del cliente en cada banco, incluidas verificaciones de beneficiarios finales sobre el fondo. Sin un plan, las cuentas y los poderes no están listos el día uno.

¿Cómo alimentan los hallazgos el plan de 100 días?

Cada hallazgo se convierte en una acción con un responsable y una fecha. La banca del día uno, los consentimientos y los primeros ahorros entran en el plan. Así, la integración de tesorería post adquisición empieza el día uno.

Para los fondos, los mismos hallazgos inician la revisión bancaria de nuestro trabajo de asesoría de tesorería para private equity.

FIRMA Advisory no vende productos bancarios ni cobra comisiones de bancos. Un consultor de tesorería senior lidera la revisión, y la interpretación legal de los contratos queda en manos de sus abogados.

Para firmas de consultoría y equipos de private equity

Las firmas de consultoría nos convocan como especialistas en tesorería dentro de una due diligence financiera u operativa. Los equipos de inversión de private equity nos contratan en forma directa o a través de sus asesores. Nuestro modelo de colaboración explica cómo trabajamos junto a ellos.

Preguntas frecuentes

Estas son las preguntas que hacen los equipos de inversión antes de definir el alcance de una due diligence de tesorería. Cada respuesta es directa.

¿En qué se diferencia de la due diligence financiera estándar?

La due diligence financiera se concentra en resultados, capital de trabajo y deuda neta. La due diligence de tesorería analiza contratos bancarios, cash pooling, garantías, efectivo atrapado, FX y procesos bancarios. Complementa a sus asesores financieros y legales en lugar de reemplazarlos, y nuestros hallazgos pueden alimentar sus informes.

¿Cuánto cuesta y cómo se estructura?

El precio depende del tamaño de la empresa objetivo, la cantidad de bancos y países, y el calendario de la operación. La mayoría de las revisiones funciona como un módulo de alcance fijo, con apoyo opcional desde la firma hasta el cierre. Luego los hallazgos pueden pasar al trabajo posterior al cierre como proyecto. Consulte los modelos de contratación y honorarios.

¿Cuánto lleva una due diligence de tesorería?

Una revisión típica lleva de 2 a 3 semanas, desde el acceso al data room hasta el informe de señales de alerta. Trabajamos con el calendario de la operación y avisamos al equipo de inmediato cuando encontramos algo urgente. El apoyo entre la firma y el cierre sigue el cronograma de la transacción.

¿El trabajo es remoto o presencial?

La mayor parte de la revisión es remota, en el data room y en llamadas con la dirección. Las sesiones con la dirección o las visitas pueden ser presenciales si el equipo de la operación lo necesita. El tiempo presencial se acuerda en el alcance. Los viajes se facturan al costo y se aprueban por adelantado.

¿Qué regiones e idiomas cubren?

Revisamos empresas objetivo con operaciones en Estados Unidos, Europa y América Latina. Federico Lleonart trabaja en inglés, español, portugués, italiano y francés. Por eso, los documentos de bancos locales y los equipos directivos en esos idiomas se revisan de forma directa. Las empresas con varios países siguen un solo checklist.

¿Cómo manejan la confidencialidad de la operación?

El trabajo sigue sus acuerdos de confidencialidad y las reglas del data room. La información se usa solo para la revisión y se comparte solo con las personas que usted aprueba. Nunca se contacta a los bancos sobre la empresa objetivo sin su instrucción explícita. Los nombres de clientes y las operaciones nunca se publican sin consentimiento.

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